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資本成本與資本結構

時間:2013-02-22 18:25 來源:弘智培訓
  • 知識點:
  • 資本成本
  • 杠桿效應
  • 資本結構
資本成本
    (一)資本成本的含義 

(二)資本成本的作用 1.資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據; 2.平均資本成本是衡量資本結構是否合理的依據; 3.資本成本是評價投資項目可行性的主要標準; 4.資本成本是評價企業整體業績的重要依據。 (三)影響資本成本的因素

(四)個別資本成本1.資本成本計算的基本模式 


杠桿效應


【提示】 
(1)經營杠桿系數簡化公式推導: 
假設基期的息稅前利潤EBIT=P×Q-Vc×Q-F,產銷量變動△Q,導致息稅前利潤變動△EBIT=(P-Vc)×△Q,代入經營杠桿系數定義公式: 
經營杠桿系數(DOL)=[(P-Vc)×△Q/EBIT]/(△Q/Q)=(P-Vc)×Q/EBIT=M/(M-F)=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤 
(2)DOL=(EBIT+F)/EBIT=1+F/EBIT,從公式可以看出,在企業息稅前利潤為正的情況下,經營杠桿系數最低為1,不會為負數;只要F存在,經營杠桿系數總是大于1。 
(3)息稅前利潤大于0的前提下,息稅前利潤越小,經營杠桿效應越大,反之亦然。 

 

 

資本結構

(三)資本結構優化 
資本結構優化,要求企業權衡負債的低資本成本和高財務風險的關系,確定合理的資本結構。資本結構優化的目標,是降低平均資本成本率或提高普通股每股收益。資本結構優化的方法有每股收益分析法、平均資本成本比較法和公司價值分析法。 

 

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